2020年注册会计师考试《财务成本管理》章节练习题精选0909
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2020年注册会计师考试《财务成本管理》章节练习题精选0909
2020年注册会计师考试《财务成本管理》考试共32题，分为单选题和多选题和综合题（主观）和计算分析题。小编为您整理第七章 期权价值评估5道练习题，附答案解析，供您备考练习。
1、假设ABC公司的股票现在的市价为60元。有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为是62元，到期时间是6个月。6个月以后股价有两种可能：上升33.33%，或者降低25%。无风险利率为每年4%，若当前的期权价格为8元，则下列表述中正确的有（ ）。【多选题】
A.投资人应以无风险利率借入22.69元购买0.5142股的股票，同时出售看涨期权
B.投资人应购买此期权，同时卖空0.5142股的股票，并投资22.69元于无风险证券
C.套利活动促使期权只能定价为8.16元
D.套利活动促使期权只能定价为8元
正确答案:B、C
答案解析:套期保值比率H=期权价值变化/股价变化=（18-0）/（80-45）=0.5142期权定价以套利理论为基础。如果期权的价格高于8.16元，就会有人购入0.5142股股票，卖出1股看涨期权，同时借入22.69元，肯定可以盈利。如果期权价格低于8.16元，就会有人卖空0.5142股股票，买入1股看涨期权，同时借出22.69元，他也肯定可以盈利。因此，只要期权定价不是8.16元，市场上就会出现一台“造钱机器”。套利活动会促使期权只能定价为8.16元。
2、下列有关表述中，正确的是（ ）。【多选题】
A.期权出售人不一定拥有标的资产
B.期权是可以“卖空”的
C.期权到期时出售人和持有人双方要进行标的物的实物交割
D.双方约定的期权到期的那一天称为“到期日”，在那一天之后，期权失效
正确答案:A、B、D
答案解析:本题考点是期权的相关知识。期权出售人不一定拥有标的资产，期权是可以“卖空”的，期权购买人也不一定真的想购买标的资产，期权到期时双方不一定进行标的物的实物交割，而只需按价差补足价款即可，所以选项A、B正确，选项C不正确；期权有到期时间，到期后失效，所以选项D正确。
3、当预计标的股票市场价格将发生剧烈变动，但无法判断是上升还是下降时，则最适合的投资组合是( )。【单选题】
A.购进看跌期权与购进股票的组合
B.购进看涨期权与购进股票的组合
C.售出看涨期权与购进股票的组合
D.购进看跌期权与购进看涨期权的组合
正确答案:D
答案解析:多头对敲是同时买进一只股票的看跌期权和看涨期权，期权的执行价格和到期日相同。多头对敲对于市场价格将发生剧烈变动，但无法判断是上升还是下降时是最适合的投资组合。
4、无论美式期权还是欧式期权、看涨期权还是看跌期权，（ ）均与期权价值正相关变动。【单选题】
A.标的资产价格波动率
B.无风险报酬率
C.期权有效期内预计发放的红利
D.到期期限
正确答案:A
答案解析:标的资产价格波动率与期权价值（无论美式期权还是欧式期权、看涨期权还是看跌期权）正相关变动。对于购入看涨期权的投资者来说，标的资产价格上升可以获利，标的资产价格下降最大损失以期权费为限，两者不会抵销，因此，标的资产价格波动率越大，期权价值越大；对于购入看跌期权的投资者来说，标的资产价格下降可以获利，标的资产价格上升最大损失以期权费为限，两者不会抵销，因此，标的资产价格波动率越大，期权价值越大。对于美式期权而言，到期期限与期权价值（无论看涨期权还是看跌期权）正相关变动；对于欧式期权而言，到期期限发生变化时，期权价值变化不确定。对于看跌期权而言，无风险报酬率与期权价值反相关变动，期权有效期内预计发放的红利与期权价值正相关变动；对于看涨期权而言，无风险报酬率与期权价值正相关变动，期权有效期内预计发放的红利与期权价值反相关变动。
5、下列属于布莱克一斯科尔斯期权定价模型假设条件的有（ ）。【多选题】
A.标的股票不发放股利
B.交易成本为零
C.期权为欧式看涨期权
D.标的股价接近正态分布
正确答案:A、B、C、D
答案解析:布莱克一斯科尔斯期权定价模型的假设条件有：（1）在期权寿命期内，标的股票不发放股利，也不作其他分配；（2）交易成本为零；（3）短期无风险报酬率已知并在期权寿命期内保持不变；（4）任何证券购买者均能以短期无风险报酬率借得任何数量的资金；（5）对市场中正常空头交易行为并无限制；（6）期权为欧式看涨期权；（7）所有证券交易都是连续发生的，股票价格随机游走，即标的股价接近正态分布。
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